行业动态

      2026年6月26日，中国证监会的一则公告震动了整个私募行业——深圳前海玖瀛资产管理有限公司（以下简称“玖瀛资产”）与关联方深圳市前海腾创投资有限公司（以下简称“腾创投资”）因利益输送、报送虚假信息等严重违法违规行为，被合计罚没5800余万元，刷新了私募基金行业行政处罚金额纪录。实际控制人鲍娇燕同时被处以5年证券市场禁入及5年证券市场禁止交易措施。中国证券投资基金业协会将按程序注销两家机构管理人登记。 

      这并非一起普通的违规案件。就在2026年6月3日，国务院办公厅刚刚印发《关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》，明确要求严厉打击违规募集、侵占挪用、自融自用、利益输送等违法违规行为。玖瀛资产案，是新政落地后首例标志性执法案例。而其背后所揭示的行业沉疴，值得每一家私募机构深思。 

01 案件解剖：两条“红线”何以同时失守 

      根据深圳证监局披露的行政处罚决定书，玖瀛资产、腾创投资存在两项核心违法事实。 

      其一，利用私募基金财产为关联方输送利益。2022年5月至6月及2023年10月至11月期间，玖瀛资产及其担任管理人的多只私募基金，与腾创投资担任管理人的多只私募基金互为对手方交易。涉案主体低价买入债券后，再以偏离中证估值的价格卖出，差价直接流入玖瀛资产及关联主体口袋，合计非法获利2847.62万元。这种“左手倒右手”的操作，将投资者的资金当作了实控人的“提款机”。 

      其二，长期、系统性地报送虚假信息。2019年7月至调查日期间，玖瀛资产向深圳证监局、中基协报送的实际控制人信息存在虚假记载——备案信息显示实际控制人为“郭峰”，而真实控制人实为鲍娇燕。2025年12月，两家机构向深圳证监局提交的银行账户交易流水中，144条交易记录被篡改。从实控人身份到银行流水，一条完整的造假链条被监管穿透。

 02 处罚力度：“史上最重”传递了怎样的信号 

      此次处罚的“重”，体现在三个维度。 

      经济处罚之重。 两家机构合计罚没5800余万元，远超此前优策案（3500万元）和瑞丰达案（4100万元）。对3名责任人员罚款100余万元，实控人鲍娇燕个人被罚90万元。 

      资格惩戒之重。对实控人同时采取5年证券市场禁入和5年证券市场禁止交易双重措施。“禁入”剥夺其从业资格，“禁交易”切断其以任何名义参与证券交易的通道——两项措施叠加，在私募处罚中并不多见。 

      行业清退之重。中基协将按程序注销两家机构管理人登记。从行政处罚到注销登记，再到涉嫌犯罪线索移送公安机关——行政、自律、司法三路并进，构建起多维度的立体追责网络。 

      证监会明确表示，将“明底线、立红线，清除‘害群之马’”。这不是一句口号，而是一套正在运转的常态化执法机制。数据显示，2023年至2026年一季度，证监部门对1805家私募基金管理人及相关主体采取行政监管措施，对97家进行行政处罚，将86条涉嫌犯罪线索移送公安机关；中基协共注销5444家私募基金管理人登记。 

03 行业警示：三个“决不能”与三条“生存法则” 

      玖瀛资产曾是备受追捧的“百亿私募明星”——2022年以8.79%的年度收益率在百亿私募中排名第二。从巅峰到倾覆，不过四年。这起案件给全行业留下了三记警钟。 

      警钟一：决不能把“嵌套”当“保护伞”。两家表面独立的私募机构，实则共用办公场地、人员，由同一实控人幕后操控。复杂的关联交易结构，非但不是合规的“防火墙”，反而成了利益输送的“暗道”。监管的穿透力正在覆盖私募运作的每一个环节——任何试图以复杂架构掩盖实质违规的行为，都将被逐一击穿。 

      警钟二：决不能把“信息报送”当“走过场”。 144条流水的篡改、长达数年的实控人信息虚假记载——这些行为暴露了部分机构对信息披露义务的漠视。信息报送不是行政流程的形式主义，而是监管的眼睛。虚假报送本身就是重大违规，更是其他违法违规行为的“帮凶”。 

      警钟三：决不能把“规模”当“护身符”。 百亿规模、年度亚军、明星基金经理的光环，在触碰法律红线时毫无庇护之力。规模从来不是违规的免责牌，反而意味着更大的受托责任和更严格的监管审视。 

04 结语 

      从交易商协会的“警告”到深圳证监局的创纪录罚单，玖瀛资产用不到一年时间走完了从触碰红线到彻底出清的全过程。这不是第一个倒下的“明星”，也大概率不会是最后一个。

      但对于整个行业而言，这起案件的价值不在于“看谁倒了”，而在于“看清了什么”——看清了监管的底线在哪里，看清了违规的成本有多高，更看清了“受人之托、代人理财”的信托本源不容丝毫背离。 

      私募行业的高质量发展，从来不是建立在规模数字的堆砌之上，而是建立在每一笔交易的合规、每一条信息的真实、每一位投资者的信任之上。玖瀛资产案是一面镜子，照出了行业的阴暗角落；更是一记警钟，提醒所有从业者：合规不是枷锁，而是生存的底线。