协会动态

10月16日，陕西省证券投资基金业协会举办的2026年度第5期（总第46期）陕西省基金从业人员后续职业培训在西安财金大厦圆满举行。本期培训以“关于私募基金管理人风险管控体系的探索与展望”为主题，特邀陕西投资基金管理有限公司风控总监张静女士担任主讲嘉宾，吸引了众多行业从业人员参加。

随着《私募投资基金监督管理条例》及《国务院办公厅关于加强监管防范风险促进私募投资基金高质量发展的指导意见》（54号文）等监管政策落地，基金正从规模扩张转向效能提升。张静讲师结合自身16年深耕资本市场的丰富实操经验，为学员们带来了一场兼具理论高度与实践深度的精彩分享。

培训开场，张静讲师抛出了一个核心观点：“风控不是成本中心，是收益杠杆。” 她从当前监管处罚常态化的现实压力切入，指出多数机构存在将风控视为“防事”的认知偏差。

她强调，风控的真正作用是让LP愿意续投、让项目定价更准、让退出更有底气。通过生动的案例测算，她展示了从“不出事”到“让LP愿续投”、从“事后止损”到“事前定价溢价”、从“合规负担”到“出资方考核加分项”的三个认知跃迁。“风控质量的差距，最终会体现在能不能募到钱、能不能定准价、能不能退得体面这三件事上。”张静老师说。

培训的核心环节，张静讲师系统梳理了管理人风控体系的“四条主线·八个节点”，全面覆盖了监管处罚最集中的环节。募资端：重点强调了LP适格性审查中的资金来源穿透，以及基金合同风险条款设计（坚决防范明股实债、违规保本保收益等红线）。投决端：深入剖析了关联方识别与交叉持股穿透，以及退出条件的前置嵌入，要求投资决策阶段就必须想清楚“怎么退”。投后端：着重讲解了被投企业重大事项动态监控，如工商确权、财务异动和估值调整触发机制。她特别提醒：“投后台账必须是机构的资产，不能是某个投资经理的个人文件。”退出端：对公开挂牌与协议转让的路径选择进行了对比，并详述了收益分配审核与税务处理的常见风险，强调“程序违法的退出，收益再高也会被推翻”。

针对每个节点，张静讲师给出了明确的预警信号与合规操作指南，并提炼了“八节点自查清单”，指导学员从穿透、条款、关联方、退出等维度进行自测与整改。

结合近年公开的行政监管措施决定书，张静讲师深度剖析了四起真实处罚案例：某机构承诺收益与明股实债导致撤销管理人登记、本省某机构通道业务被出具警示函、人员混同导致撤销登记、以及关联交易未披露被责令改正。通过案例复盘，她提醒：“监管查的不是投资水平，是流程。” 高频处罚集中在适当性材料、变更报告、让渡管理职责等流程与留痕问题上，且机构受罚时，法定代表人、合规风控负责人通常同步被追责。

面对未来，张静讲师指出了三个确定性趋势：穿透监管常态化、报酬与风控质量挂钩、ESG融入出资方考核。同时，重点解读了“尽职免责”制度的变化——评价周期从“单个项目”转向“基金全生命周期”。她提到，免责的前提是能举证“已尽职”，而估值论证、投后台账、投决记录这三样就是免责的证据链。

培训现场学习氛围浓厚。张静讲师现场发起的提问引发了学员们的深刻反思：过去一年募资时，被LP问到风控怎么做的次数？”“如果明天清算，能证明已尽职的材料有几份？”。为帮助学员将理论转化为实践，张静讲师给出了具有实操性的行动建议：一是建看板，将八节点做成风控指标看板，二是纳考核，将风控指标纳入项目经理绩效考核硬指标，三是对接口，主动对接监管报送接口。她建议，如果只能先做一件事，那就是做估值论证与投后台账，这两项投入最小，但却是免责举证时被检查最多、也最容易缺失的材料。

参训学员表示，通过本期培训，对私募基金管理人如何构建既守住合规红线、又能激发投早投小活力的风控体系有了更加系统和深入的理解，对指导实际投资工作具有重要的参考价值。