研究报告

作者：方元集团产品部研究员魏星集

摘要：

私募基金产品方面，截至2019年7月底，中国证券投资基金业协会存续登记私募基金管理人24332家，存续备案私募基金78734只，管理基金规模13.42万亿元。根据格上研究中心，股票型私募基金7月整体收获小幅收益（收益为0.42%）；从规模角度分析，100亿以上私募业绩较高，平均收益为3.55%。股票型私募基金2019年1月到7月平均收益为19.3%。

信托产品自2019年3月份以来成立数量持续下滑。从月度数据的变化来看，7月份成立的集合信托产品平均预期收益率为8.11%，较上月上升0.04个百分点。集合产品的月平均预期收益率自3月份达到阶段性顶点（8.31%）后，连续三月保持平稳下行趋势，7月份出现小幅回升。

本月信息动态具体内容如下：

一、私募基金

1、数据统计

截至2019年7月底，中国证券投资基金业协会存续登记私募基金管理人24332家，较上月存量机构增加28家，环比增长0.12%；存续备案私募基金78734只，较上月存量基金增加1012只，环比增长1.30%；管理基金规模13.42万亿元，较上月增加1349.85亿元，环比增长1.02%。私募基金管理人员工总人数23.80万人，较上月减少254人，环比下降0.11%。

截至2019年7月底，存续登记私募证券投资基金管理人8868家，较上月减少7家；私募股权、创业投资基金管理人14719家，较上月增加40家；其他私募投资基金管理人742家，较上月减少5家；私募资产配置类管理人3家。

截至2019年7月底，存续备案私募证券投资基金39197只，基金规模2.40万亿元，较上月增加735.76亿元，环比增长3.16%；私募股权投资基金27790只，基金规模8.28万亿元，较上月增加1105.25亿元，环比增长1.35%；创业投资基金7304只，基金规模1.04万亿元，较上月增加303.10亿元，环比增长3.00%；其他私募投资基金4440只，基金规模1.69万亿元，较上月减少797.76亿元，环比下降4.50%；私募资产配置类基金3只，基金规模3.50亿元。

2、产品及市场动态

1）证券类产品。

根据格上研究中心，股票型私募基金7月整体收获小幅收益（收益为0.42%）；从规模角度分析，100亿以上私募业绩较高，平均收益为3.55%。

分策略来看，期货型私募平均收益表现并不乐观，程序化期货策略（-0.42%）和主观期货策略（-0.92%）成为仅有的平均收益为负的策略。

2）私募股权及并购市场

根据清科私募通数据显示，2019年7月中国并购市场共完成188笔并购交易，同比上升5.62%，环比上升66.37%。其中披露金额的有156笔，交易总金额约为1095.49亿人民币，同比上升20%，环比上升104.83%，平均每起交易资金规模约5.83亿人民币。从并购交易类型来看，本月国内交易共发生172笔交易，占并购案例总数的91.5%，其中披露金额的案例143笔，披露金额是995.28亿人民币，占总金额的90.9%；海外交易共发生14笔交易，案例数占比7.4%，其中披露金额的案例11笔，披露金额是87.78亿人民币，占总金额的8%；外资交易共发生2笔交易，案例数占比1.1%，披露金额是12.43亿人民币。

目前，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，主要包括四点：拟取消重组上市中“净利润”认定指标、缩短“累计首次原则”计算期限至36个月、允许符合条件的企业在创业板重组上市、恢复重组上市配套融资等。此次政策调整有助于存量企业并购重组进一步松绑、借壳上市交易更加市场化，同时有利于改善科技资产的流动性，促进产业链并购，长期来看，符合产业趋势的并购会成为主流。

二、信托

根据用益金融信托研究院统计，截至8月6日，7月共有63家信托公司参与集合信托产品发行，共发行1632款集合产品，较上月同时点相比，环比减少20.31%；本月集合信托产品发行规模为1845.77亿元，较上月同时点相比，环比减少20.22%。”监管持续发力，集合信托产品发行市场“骤冷”，7月初银保监会针对部分房地产信托业务增速过快、增量过大的信托公司开展约谈警示，房地产类信托高歌猛进的态势戛然而止。

从成立市场来看，截至8月6日，7月共有59家信托公司成立1473款集合信托产品，与上月同时点相比，环比减少7.06%；本月集合信托产品成立规模为1370.71亿元，较上月同时点相比，环比减少18.90%。7月房地产信托受“政策+窗口指导”的影响，房地产信托资金募集遭遇“急刹车”，累及集合信托市场，成立规模环比大幅减少。

据用益金融信托研究院统计，截至8月6日，7月成立的集合信托产品平均预期收益率为8.11%，较上月上升0.04个百分点。集合产品的月平均预期收益率自3月达到阶段性顶点（8.31%）后，连续三月保持平稳下行趋势，而7月再次出现小幅回升。本月产品的平均期限为1.95年，较上月同期相比缩短0.09年，产品流动性有所增强。集合信托产品的平均期限出现较为明显的上行趋势，近三个月的平均期限已上升至“2”年附近。

集合产品的平均收益率围绕8%上下震荡，且有一定下行的趋势。长期来看，中央将大力推动金融供给侧改革，并保持货币政策的相对宽松，企业的杠杠率预期将逐步下行，资金来源有望拓宽，融资成本下行的可能性较大；从资产端来看，房地产类信托收紧且收益率下行，而基础产业类信托占比上升且收益率维持在相对高位，信托收益率出现短期上行的情形。