投资知识

文|含璋

每到五六月份，很多人开始议论“五穷六绝七翻身”。

“五穷六绝七翻身”这句俗语是否有道理？原因是什么？从历史数据看，又是否如此呢？如何正确理解这句话？

#1

说法从何而来？

其实，这个说法最早起源于香港股市。

在上个世纪80年代，很多人发现股市往往都是5月和6月下跌，7月份止跌企稳。

慢慢的，就有了这样的说法。

当越来越多人发现这问题后，直接就从5月份开始卖股票，7月份再买回来，更加验证了这个说法。

但是，从近十几年来看，这个规律在港股基本失效了。

其实，从A股来看，这个说法也不是很准确。

我们回顾一下，近十年，近二十年，还有近三十年的A股走势，5月行情基本都是涨跌各半，上涨和下跌的概率基本都是50%左右，不存在5月份市场一定下跌这样的情况。

#2

用数据说话：恒指仿真组合

有业内人士想验证应“五穷、六绝、七翻身”的说法，于是编制了两个仿真组合，从过去三十年恒指历史数据，求证这个周期现象。

仿真组合具体操作如下：组合一是于每年五月和六月建立恒指淡仓，即沽空恒指，并于六月底平仓。仿真组合二是在每年七月持有恒指好仓，并于七月底平仓。若然“五穷、六绝、七翻身”的说法成立，可以预见这两个仿真组合将可有不俗的回报。

由图可见，五月和六月造淡恒指，过去三十年组合一累积亏损18.4%，复合年均增长率（CAGR%）约为-0.67%；赢面（winning percentage）只有53%，获利机会只是一半。反之，投资者若于“七翻身”的七月买恒指（组合二），30年累积回报率约六成，CAGR%为1.6%，以单月回报率计赢面62%，即30年里有19年可以获利。

由此看来，根据过去三十年的回溯测试结果，显示恒指五穷六絶的说法似乎并未获得数据支持。

#3

用数据说话：中证100和中证500如何？

现在，我们再换个验证方式！据统计，2005年至2019年中证100和中证500的5、6和7月的月涨跌幅数据如下表：

通过15年5月份的月涨跌幅，可以发现中证100和中证500五月下跌的概率均过半为53%，并且两者的中位数都是负值。

通过历史数据来看“六绝”，中证100和中证500六月份下跌的概率过半，中证100达到60%，并且两者的月涨跌幅均值和中位数都是负值。

对比前两个月份的数据，“七翻身”的数据比前两个略好看一些，两只指数七月份的历史下跌概率都降到了40%，上涨概率为60%，均值和中位数是正值。

对比两只指数5、6和7月涨跌幅的雷达图，也可以直观感受到六月跌幅大，七月回涨的过程。

#4

疑问：这个说法也有一定道理

不过，五穷六绝七翻身，这个说法还是有一定的依据。

每年六月份会有一个全国的经济会议，对上半年经济进行总结，以及下半年的规划。七月份是对新政策的炒作预期。

从主力操盘的角度看，“五穷六绝七翻身”，也有一定的道理。主力操盘，首先按照年度做计划，按照个股基本面操作。基本面里业绩的公布是最大的事情，而业绩的公布是按照季度进行。所以，主力的年度行情，往往按照季度进行。

在这样的背景之下，如果一二季度下跌，那么年度行情只能在三或四季度进行。按照中报进行的，叫做中报行情；按照年报进行的，叫做年报行情。因为年报行情大多数是在一季度进行，所以一年的行情，大多数不是一季度就是三季度。如果一二季度下跌，那么三季度出现行情的几率就大。而7月份是三季度的第一个月，所以“七翻身”，其实说的是三季度行情。

#5

如果你不懂，什么时候炒股都有危险！

从历史来看，5月的行情往往是一个关键的节点。

因为大多数情况下，基于流动性充沛等原因，A股上半年行情要比下半年要好一些，5、6月份正好是上半年、下半年交替的月份，投资者往往情绪比较谨慎。

同时，年报和一季报4月底之前公布，中报7、8月公布，5月份是业绩真空期，缺乏业绩的推动。5月的行情，往往是热点比较多，但是缺乏明确的业绩主线，投资的难度往往比较大。

在股市，每当你发现打开财富的锁匙，一不小心那门锁又换了，又得重新开始寻宝之路。比如在2018年全年熊市，五穷六绝七翻身越信越死。顺势而为建立在股票趋势上才有胜率可言。

说到投资风险，大文豪马克吐温做出了这样的感慨：

一年中，炒股最危险的月份，是10月。其他危险的月份，还有一月，二月，三月，四月，五月，六月，七月，八月，九月，十一月和十二月。

如果你不懂，什么时候炒股都有危险！