协会动态

文：含璋

背景资料：2021年8月，西安君冶股权投资基金成功备案。西安君冶股权投资基金属于有限合伙型专项基金，陕西国开旅游产业基金管理有限公司作为管理人兼执行事务合伙人，全部由外部合格投资人作为LP认缴出资，总规模2亿元，投资标的为陕旅三亚旅游投资有限公司。

自去年起，国家和陕西辖区连续出台了一系列地产相关的调控政策，与地产直接或间接相关的基金产品备案时，也受到了市场气氛的影响。

那么，和文旅地产相关的基金机构如何正确理解政策呢?现在的市场环境下，基金产品备案时要面对哪些新的问题，做文旅地产相关的基金产品时，需要做哪些准备才能顺利备案呢？西安君冶股权投资基金备案成功后的投资对社会有什么样的意义？为此，笔者与西安君冶股权投资基金的管理人陕西国开旅游产业基金管理有限公司董事长田菁进行了交流。

去海南的人，可能在机场大大小小的广告牌上都看过《红色娘子军》实景演绎的广告，但很多人不知道这是谁做的。此次备案成功的西安君冶股权投资基金的投资标的陕旅三亚旅游投资有限公司在海南投资的三亚中央文化区，其中的核心部分就是《红色娘子军》及爱上山艺术小镇项目。

西安君冶股权投资基金属于有限合伙型专项基金，全部由外部合格投资人作为LP认缴出资，总规模2亿元，陕西国开旅游产业基金管理有限公司为管理人兼执行事务合伙人。

政策的理解：放在环境里去看问题

笔者：目前，国家在调控房地产，旅游综合体的项目也间接跟房地产相关，也容易被误认为是通道业务，申请这类项目有哪些需要特别注意的呢？

田菁：

很多人都在质疑文旅是不是都搞了房地产了，其实这个理解是有偏差的。很多人容易误解政策，单纯的去理解政策，这也是旅游行业发展经常遇到的问题。

定义很重要。首先要看房子盖在哪儿，第二是为谁服务，使用目的是什么。比如廉租房是为了解决一些买房困难老百姓的住房问题，这就是民生工程。所以，一定要放在具体环境里看。

文旅企业把文化旅游相关的一条龙服务都做起来，旅游产业才能发展。要提高旅游的品质，周边的配套设施很重要。通过配套，让游客既能玩得好，又能住得好，吃得好，购物交通都方便。所谓的过夜经济，就是游客多留一夜，要多产生很多收入。因此，我们不能为了规避房地产，不建公寓和酒店，这对促进当地的经济发展没有好处。同时，对品牌来说也是好事。我们要让业界同仁和投资人看到我们的综合能力。

其实备案时，中国证券投资基金业协会（中基协）的反馈意见里没有明确提基金和房地产的关联问题。咱们换位思考，把看问题的角度阐述清楚就可以了。我们可以看到，中基协基金备案越来越规范，而且给予管理人更多的政策解读和运用指导，针对性越来越强，并且反馈的问题也越来越全面，只要反馈的问题解决并且合规化运作，基本就可以通过。

需提供覆盖全部认缴额度的出资能力证明

笔者：此次新产品备案的难度在哪？是如何克服的？

田菁：

此次基金备案的难点在于单个投资人的认缴规模较大，基金备案提交时实缴出资较少，中基协要求提供覆盖全部认缴额度的出资能力证明。

此前，也备案过类似的基金，但基金规模较小，没有超过2000万，且当时备案实缴出资也较少，协会并未就投资人出资能力证明提出要求。因此我们简单的认为此次备案应该也不会要求出资能力证明。但提交后两次反馈都要求管理人提供全额认缴出资能力证明，因为涉及金额较大，投资人也需要调配资金，开具证明。

于是，我们及时与中基协备案窗口进行沟通，窗口很耐心的讲解了原因并详细列举了适用于个人投资者的出资能力证明文件类型。

投资补充了海南红色旅游内涵，彰显中国精神文化、对建党100周年的献礼

笔者：西安君冶股权投资基金的备案成功，对当地区域发展有哪些促进和意义？

田菁：

陕旅三亚旅游投资公司，成立于2017年，注册资本79000万元，是陕西旅游集团有限公司控股的三亚城市文化旅游综合体项目的开发公司。

本次投资有助于标的公司对核心的三亚红色娘子军演艺公园及爱上山艺术小镇项目的持续投入打造，该项目补充了三亚国际旅游度假区业态，特别是补充了红色旅游内涵，彰显了中国特有的精神文化，同时也是陕旅集团对建党100周年的献礼。同时对带动当地文化旅游产业发展，促进地区就业，具有显著的积极意义。

笔者：对出资人来讲，这只基金吸引他们的亮点在哪儿？

田菁：

第一是陕旅这个品牌。陕旅集团是第一个走出去发展的省属国有旅游集团，不仅在省内，而且在三亚、在山东、在包括在甘肃，包括在广西、四川都有布局。

第二是区域效应。海南已经被列入自贸区，我们的红色项目和爱上山艺术小镇项目都在区域内。爱上山艺术小镇是配合主题演绎的商业性的文化旅游地产，类似于城市综合体，有商业公寓和酒店、街区，还请国际大师设计了艺术类的建筑。

担当与发展同步前行

笔者：我看到，国开旅游基金已经开始着手布局文旅科技、新能源、新材料、半导体芯片及军工制造等行业，这样的战略调整是出于怎样的考虑？

田菁：

依托陕旅集团多年来在项目运作和管理方面积累的丰富经验，国开旅游基金所管理的陕西省和西安市两级旅游产业基金重点投资旅游景区、索道演艺、旅游交通、酒店餐饮、旅游新媒体、旅游科技、体育旅游、乡村旅游等领域，并在健全风控体系、市场化征集项目、产学研结合、团队建设等方面发力，继续发挥产业基金的引导示范作用和杠杆放大效应。

同时，国开旅游基金坚决支持国家战略发展，并积极拓展融资渠道，对接资本前沿，创新业务模式。国开旅游基金响应陕旅集团数字化科技型投资平台转型，开始着手布局文旅科技、新能源、新材料、半导体芯片及军工制造等行业投资。

除了担负着陕西旅游业发展的重任，我们也要考虑出资人的收益，因此，依托国家的发展战略，调整了投资方向。大家都很清楚，文旅项目投资量大、投资周期长、回报期慢。我们投净值增长速度快、净值高的项目其实也是出于对投资人回报的考虑，拿赚钱比较多的去一部分不太赚钱的项目，这样才能有一个良性发展。我们投的项目基本是中后期的，中后期的项目虽然贵一点，但是保险。其次也需要投出几个明星项目，打造知名度和影响力，然后去吸引更多的社会资金去转向投我们的文旅行业。

未来，陕西国开旅游基金将不断提升市场化程度，以市场化手段和专业化运作撬动更多的社会资本投资旅游业，立足西安面向全国，塑造陕西旅游发展的基金品牌，把陕西旅游产业做大做强！

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2014年9月陕西省政府决定由陕西旅游集团牵头，以5亿元政府拨款为种子资金，发起成立“陕西旅游产业投资基金”（以下简称“陕旅基金”）。陕西旅游集团有限公司和国家开发银行陕西分行等签署了《开发性金融合作协议》，确立了加强合作、支持陕西文化旅游产业发展、合伙设立陕旅基金的合作框架。

2015年5月27日，由陕西旅游集团和国开银行双方共同出资，陕西国开旅游产业基金管理有限公司作为陕西旅游产业投资基金的管理人正式成立，并在同年7月17日在中国证券投资基金业协会备案成为私募股权基金管理人（登记备案号：P1018243）。

陕西旅游产业投资基金是经陕西省政府主导并参与出资的第一个也是目前唯一一个私募性质的省级旅游产业基金。因此，国开基金从成立那一刻开始，就承载着管好旅游产业基金，助力旅游产业发展的使命。目前陕西国开旅游产业基金管理有限公司由陕旅集团全资控股，注册资本10120万元，全部实缴。公司高管团队拥有多年基金管理经验，熟悉金融市场环境，并与多家金融机构建立了良好的合作关系。

截止目前，陕西国开旅游产业基金管理有限公司累计共参与设立、投资的基金共计20支（自主管理17支，参与投资3支），退出基金4支，存续16支，累计基金管理（认缴）规模超过466亿元。其中包括陕西旅游产业投资基金合伙企业（有限合伙）、西安旅游发展基金合伙企业（有限合伙）、西安丝绸之路品质城市建设投资基金合伙企业（有限合伙）、西安国联新能源投资管理合伙企业（有限合伙）等。