协会动态

2023年8月18日，陕西省证券投资基金业协会主办的陕西省基金从业人员后续职业培训第18期成功举办，50余位学员参与了培训。

本次培训的主题是《军工行业投资逻辑》，本次课程的主讲老师傅斐，西安瑞鹏资产管理有限公司合伙人/董事总经理，管理基金规模超过30亿元人民币，主要投资领域为军工、新材料、高端装备制造等领域。傅斐老师从我国未来军事发展战略、武器装备升级换代方向、军工新材料及军工电子产业链分析等角度梳理军工行业投资逻辑，并以投资案例和企业为切入点剖析军工细分领域产业链环节，最后以航空发动机产业为例，深入探讨未来军工行业增长驱动力及未来投资布局落脚点。

从军工材料分类来看，包括结构材料与功能材料两大类，结构材料比如钛合金、高温合金、复合材料等市场空间都超出百亿，与其相关的熔铸、锻压、机加等都存在着大量的投资机会；此外，其他结构材料也在快速发展，例如铝锂合金等。功能材料如红外、吸波、隔热材料、电子陶瓷等在民品领域都有广泛的应用空间。傅斐老师提到，军工材料拥有向民用航空、民用电子等方向发展的广阔前景，从军用材料出发，可以挖掘出诸多民用材料的投资机会；弹药板块具有消耗品特点，但其型号种类繁多，需根据作战场景详细分析未来的型号需求，确定投资方向；复合制导、打高、打远、低成本化和系列化将是未来的发展趋势。从产品属性来看，精确制导武器属于一次性耗材，因此为了战争需求需要维持一定规模的安全库存。另外由于精确制导武器本身具有作战效果好、扩产难度低等典型特点，精确制导武器是我国实施区域拒止/反介入作战的核心手段。同时由于军贸市场需求旺盛、实战训练消耗增加、新型装备列装加速等因素驱动，国内导弹需求景气度高涨，中上游配套产业同步旺盛，行业增速将长期高于军工行业平均水平。对于航发领域未来的投资机会，傅斐老师提到各类军机(有人机及无人机）舰船平台的列装对航空发动机及燃气轮机的迫切需求，未来民用飞机平台对发动机的需求；替代进口供应产品，国产化进程加速替代进口发动机、替代进口原材料替代进口成品件替代进口元器件等；航发整体“小核心开放型”的科研生产体系逐步推进大协作、专业化；件随发动机研制生产需要的特种技术和高端设备等需求的增加，如打孔、涂层、3D打印等，这些方面大家可以关注。

感谢瑞鹏资产和陕西资本市场服务中心对此次课程提供的师资和场地支持。